概述：2024年以来，全球制造业有普遍回暖的迹象，究其原因，中美库存周期轮转，叠加2024年全球将迎来一轮降息潮，推动制造业复苏。全球制造业复苏，企业补库周期开启，必将带动对原材料需求，大宗商品价格有望上涨。而在各自基本面影响下，大宗商品价格走势又有所分化。一、2024年全球制造业普遍回暖2024年1-3月，全球制造业综合指数…[详情]
2024年3月5日，十四届全国人大二次会议在北京召开，李强总理代表国务院在会议上作《政府工作报告》。报告中提到，2024年中国经济增速目标为5%左右，但基于2023年中国经济实现了一定程度的修复，基数抬升下实现该增长目标需要经济各个环节稳中向好。大宗商品对国民经济具有举足轻重的影响，而预计2024年终端消费品制造业的增长将有一…[详情]
一、十一期间国际市场表现期货、市场下跌为主。截止到10月5日，WTI原油下跌10%以上，收于82.31美元/桶；有色金属铜、铝、镍均下跌，其中LME铜下跌近4%，LME镍下跌3.16%；黄金下跌2.5%；SGX铁矿石指数小幅下跌。股市方面，恒生指数、道琼斯指数、富时100指数分别下跌0.92%、1.62%和1.98%；美元指数上涨0.78%。二、十一期间国…[详情]
Mysteel：7月动力电池企业去库中，需求曙光初现-2023动力电池产业周报（三十三）
一．整体电池产销存分析产量：2023年7月，国内动力电池产量61GWh，环比增长1.5%，同比增长47.7%;1-7月电池产量345.5GWh，同比增加36.1%。其中磷酸铁锂电池产量40.5GWh，环比降低4%，同比增长32.4%；三元电池产量20.4GWh，环比增加15.3%，同比增加22.9%。7月电池产量环比增速有所放缓与其大规模补库行为的完成有着紧密联系，5月初，电…[详情]
Mysteel：7月新能源汽车累库，下游关键需求何时起？-2023动力电池产业周报（三十一）
一．整体产销存分析产量：2023年7月，中国新能源汽车产量80.5万辆，环比增加2.7%，同比增加30.5%；1-7月产量合计459.2万辆，同比增加40.4%。7月中国整体汽车（新能源+传统能源）产量240.1万辆，环比下降6.2%，同比下降2.2%；1-7月中国整体汽车产量合计1512.4万辆，同比增长3.9%。7月，新能源汽车整体产量增速有所放缓，但增长速度依…[详情]
从三驾马车看中国经济现状 2023年一季度，中国不变价GDP同比上升4.5%，增速环比扩张1.6个百分点，整体维持复苏趋势，但距2019年平均6%的增长水平仍有较大差距。我们通过拆分三驾马车的增长情况发现，2023年一季度，消费、、净出口分别对GDP的贡献率分别为66.6%、34.7%、-1.3%。从趋势上来看，消费从去年四季度开始呈增长态势：投…[详情]
内生动力不足，复苏提速受阻 根据费雪恒等式的定义：社会货币供给总量*货币流通速率=商品价格*商品供给总量=商品产出总值，即 MV=PQ。而当下正面临“量价双降”的局面，经济复苏增速受到阻碍。从数据表现来看， CPI连续回落和货币供给边际下滑同频共振，标志着居民购买力不足，货币需求走弱，物价下跌，导致经济增速放缓。…[详情]
一、美联储加息将至尾声（一）美国机构面临经营压力，大幅加息存在阻力美联储加息推高美债收益率，挤压银行盈利水平。以芝交所10年期美债面值10万美元为例，2022年7月7日10年期美债收益率为3.01%，债券现值约为9.71万美元，而到了2023年3月16日，10年期美债收益率为3.56%，现值约为9.66万美元，单位债券亏损约500美元。而短端债…[详情]
近期海外风险事件频发，继硅谷银行风险事件之后，瑞信风波再起，全球恐慌情绪蔓延，钢材及其他资产价格均受到明显冲击。客观评估当下的宏观环境，抓住宏观波动的逻辑主线，具有重要意义。一、经济增长、通胀与稳定主要矛盾是指在事物发展过程中处于支配地位、对事物发展起决定作用的矛盾，矛盾的主要方面是指在事物内部居于支配…[详情]
2022年，中国汽车出海迎来了爆发式增长，其中，新能源汽车扮演着越来越重要的角色。中国汽车出口量呈现波动上涨的趋势，新能源汽车在其中的占比也日益提升。根据中汽协的数据，2021年新能源汽车出口量为31万辆，2022年新能源汽车出口量达到了62.9万辆，同比增长102.9%。从图1-1可以看出，2022年一月和二月份出口数量同比增速猛增，主…[详情]
随着新能源补贴政策逐渐退坡，插混车型的性价比优势凸显，2021年是插混电车销量爆发的元年，全年累计销量达57.7万辆，同比增长171.4%。2022年插混市场依旧延续了前一年的高增长态势，除四月受全国疫情影响导致销量回落外，月度销量环比基本保持正增长，9月份以后受购车周期下行影响，插混电动车销量数据出现拐点。但从渗透率方面来看…[详情]
摘要：今年以来，人民币兑美元贬值幅度较大，约为15%，而这一现象的主要原因被认为是中美两国货币政策的分化。国债利率的波动与货币政策中基准利率的调整关系紧密，本文从中美10年期国债利率之差与人民币兑美元汇率的显著负相关性出发，探讨在美国此轮加息顶点之下人民币兑美元汇率可能触及的峰值区间，并进一步探讨了货币贬值对黑色…[详情]
房企资金到位情况仍呈缓慢修复态势11月15日，据统计局数据显示，房地产开发企业到位资金125480亿元人民币，同比回落约24.7%，其中，国内贷款14786亿元人民币，同比回落26.6%；外资62亿元人民币，同比回落13.5%；自筹资金44856亿元人民币，同比回落14.8%；定金及预收款41041亿元人民币，同比回落33.8%；个人按揭贷款20150亿元人民币，…[详情]
Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——复盘2012年与当前行情的异同（二）
导读：在笔者前期发表的《对当前钢市的几点理解复盘2012年（一）》中有提及，目前钢材价格的走势与2012年高度相关。本文将从经CQ9电子 CQ9传奇电子济周期、国内经济环境、全球以及国内流动性、地产（需求）、供给、成本以及钢厂利润情况等八个角度入手，全方位剖析当前市场与2012年的异同。先给结论，笔者认为综合上述八个角度对的分析结…[详情]
事件：7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比9.1%，增幅创1981年以来最高，远超市场预期，且从环比增速来看，6月其CPI环比增速录得1.3%，创2005年来最高纪录。此外，6月美国核心CPI同比5.9%，预期5.7%，亦明显超出市场预期。数据公布后，美股三大期指短线%。导读：整体来看，…[详情]
Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——复盘2012年与当前行情的异同（一）
导读：近期市场普遍讨论当前行情与2012年及2015年行情具有一定的相似性，且从历史周期的背景来看，目前与2012年市场的行情具有一定的相似度：首先，目前市场与2012年一样，都处于大规模量化宽松结束后的环境中，全球流动性开始退潮；其次，目前市场与2012年均处于地产下行周期，国内钢材需求相对偏弱。笔者引入螺纹钢期货主力合约收…[详情]
Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——未来钢材利润大概率扩张，钢价存阶段性反弹空间
在上一篇系列文章《对当前钢市的几点理解试探讨近期钢价大幅下跌的原因》中，笔者提到，在需求疲软、海外衰退预期升温、库存周期切换、内外价差收窄等因素的推动下，近期钢材价格表现偏疲软，且从中长周期来看，钢价理应回到3600-3800元/吨的水平。但从其价格运行途径来看，钢价究竟应该是一路顺畅地下跌至合理区间，…[详情]
Mysteel解读：对当前钢市的几点理解——试探讨近期钢价大幅下跌的原因
事件：7月11日，螺纹钢主力合约短线元/吨，月环比跌幅高达17.8%。原材料价格亦大幅下跌，其中铁矿石、焦炭价格月环比分别下跌19.3%和20.9%。黑色产业链整体估值大幅下挫，原料端及成材端整体呈现“跌跌不休”的态势。本文试着从经济周期、海外宏观、国内宏观、产业链基本面…[详情]
Mysteel： 粗钢压减背景下的线盘产量影响（二） 回归分析年度数据篇
上一篇文章我们从消费下游结构性变化入手，结合粗钢压减背景，对线盘产量变化进行了定性评估。接下来本篇章将结合回归分析模型，从定量的角度对粗钢实现1000、2000、5000万吨压减目标下，预估线盘产量变化情况。本文进行回归分析模型采用excel工具，其中线盘产量数据来源采用Mysteel调研线材钢铁企业实际产量周度数据月度合计值变频…[详情]
导读：6月30日，统计局公布PMI指数。其中，制造业PMI指数录得50.2%，环比回升0.6个百分点，但回升幅度稍不及预期。需求偏差、用工紧张以及原材料库存偏低均是制约目前制造业景气度回升的重要因素。但从经济大盘的角度来看，目前我国经济整体的景气程度回升明显超预期。其中，非制造业商务活动指数录得54.7%，环比上月大幅上升6.9个百…[详情]
导读：从理论上来说，美联储加息将从需求、流动性以及汇率等角度对黑色产业链价格进行抑制，但从实际情况来看，美联储对黑色金属价格的抑制作用有限。其主要原因有二：一是，我国钢铁行业大多“自产自销”，直接进出口的钢材产品总量偏小，尤其在供给侧改革后，我国黑色金属价格带有较为浓重的政策属性，受海外市场的影响…[详情]
导读：6月16日凌晨2点，美联储宣布大幅加息75BP，由于本次加息幅度略超此前市场预期，故导致美国市场出现小幅波动，但从美国资产整体价格走势来看，本次加息亦已被充分定价，故短期内对我国商品以及市场的冲击将相对有限。从中长期来看，对美国而言，大幅的加息或抑制其经济活力，对我国出口贸易造成一定影响；对全球而言，…[详情]
5月31日，国家统计局公布5月制造业PMI指数，该指数录得49.6%，较4月数据大幅回升2.2个百分点，较市场预测值高出0.7个百分点。导读：5月制造业PMI指数明显回升，但存在较明显的结构问题，反映我国经济虽然处于筑底阶段，但眼下仍有一些地方值得市场关注。笔者认为，疫情对全国经济的冲击主要集中在物流端，产业链联带效应的冲击甚至大…[详情]
导读：受新冠疫情冲击，我国4月经济明显下滑，经济下行压力较大。在此背景下，5月23日，国常会部署33项措施稳经济，并于昨日（5月25日）召开全国稳住经济大盘电视电话会议以进一步深化落实“稳经济33条”的内容。会后，各地政府开始积极落实经济刺激政策，以求完成“稳经济”的目标。从全年角度来看，4月大概率…[详情]
5月20日，央行下调5年期贷款市场报价利率（LPR）15BP至4.45%，明显高于市场预期（市场预期下调5BP至4.55%）。此外，值得注意的是，本次1年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.7%不变，明显低于市场预期（市场预计将下调5BP）。本次非对称降息有两个罕见的关键点。首先，从历史周期来看，如此非对称性降息（一年期LPR利率维持不变，5年…[详情]
核心观点：虽然4月经济数据不及预期，但其受疫情等偶发性因素影响偏大，随着5月全国疫情逐步得到控制，叠加在宏观政策的指引及支持CQ9电子 CQ9传奇电子下，经济有望边际回暖，4月大概率是“经济底”。值得注意的是，目前我国经济下行较大，即使5月经济数据大概率回升，但回升幅度仍相对有限。需关注未来宏观政策的指引，熬过这黎明前的黑夜。4…[详情]
前言：自2021年12月中央经济工作会议起，房地产政策开始转向。至2022年5月份，多达80个城市，100多条宽松政策发布。按往年的房地产调控演化路径来看，房地产将逐步回暖。但从当下相关地产数据来看，效果不及预期。克而瑞数据显示，4月30个监测城市预计成交面积为1291万平方米，环比下降18%，同比下降58%。1-4月30个监测城市成交面积…[详情]
2022年4月30日，国家统计局公布4月制造业PMI指数数据，该数据整体录得47.4%，环比上月下滑2.1个百分点，是2020年疫情以来最低的水平。自2005年1月中国制造业PMI指数问世以来，该指数低于47.4%的月份屈指可数，对比历史数据来看，该指数低于此水平的时间段仅有2008年危机爆发后（2008年10月-2009年1月，共计4个月）以及2020年新冠…[详情]
3月11日，人民银行公布2月份数据，2月新增人民币贷款12300亿，前值39800亿。2月社融增量11900亿，前值61726亿。一、社融规模社融是市场最受关注的指标之一。一来，经济增长的前提都需要资金的支持，社融规模反映的是实体经济对信贷的需求；二来，这个数据的质量比较高，且往往是经济增长的领先指标。社融规模主要由四部分构成，…[详情]
一、有趣的现象上海票据交易所数据显示，自2月初，国股转贴现利率呈持续下降态势。7D、1M、3M、6M分别较2月初下跌2.0251%、2.4968%、2.1870%、1.4475%，下跌幅度较大。截至2月28日，国股银票转贴现7天期、1月期收益率均为0.0100%，再创历史新低。票据利率的持续走低能说明什么问题呢？二、票据的特点票据主要有三个特点：信贷属性、…[详情]
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